{"id":332,"date":"2013-03-08T17:24:35","date_gmt":"2013-03-08T16:24:35","guid":{"rendered":"http:\/\/bliss.pro\/fracture\/?p=332"},"modified":"2013-03-30T23:44:03","modified_gmt":"2013-03-30T22:44:03","slug":"encadrement-des-salaires-il-faut-dabord-ameliorer-la-gouvernance-des-entreprises","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/bliss.pro\/fracture\/encadrement-des-salaires-il-faut-dabord-ameliorer-la-gouvernance-des-entreprises\/","title":{"rendered":"Encadrement des salaires : \u00ab Il faut d\u2019abord am\u00e9liorer la gouvernance des entreprises \u00bb | Terra Eco"},"content":{"rendered":"

Terra Eco<\/strong> | 11-06-2012<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Pierre Chaigneau est professeur de finance \u00e0 HEC Montr\u00e9al et pr\u00e9sident du think tank Eclairages \u00e9conomiques.<\/i><\/p>\n

Terra eco\u00a0: Faut-il encadrer les r\u00e9mun\u00e9rations\u00a0?<\/h2>\n

Pierre Chaigneau<\/strong>\u00a0: Il y a une premi\u00e8re perspective assez morale et subjective sur cette question. Mais si on prend la perspective \u00e9conomique, il faut se demander pourquoi de tels salaires sont vers\u00e9s. Une\u00a0\u00e9tude d\u2019Augustin Landier et Xavier Gabaix<\/a>fait autorit\u00e9 dans le domaine. Elle s\u2019appuie sur des donn\u00e9es am\u00e9ricaines mais est transposable \u00e0 la France. Les chercheurs y montrent que la taille des entreprises a \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9e par six en vingt ans\u00a0(de 1980 \u00e0 2003, ndlr)<\/i>. Or, si un dirigeant fait accro\u00eetre de 5% la valeur de son entreprise au capital de 300 millions d\u2019euros, ce n\u2019est pas la m\u00eame chose que s\u2019il fait progresser de 5% une entreprise au capital de 50 millions d\u2019euros. La croissance des entreprises a fait augmenter le prix du talent. C\u2019est pour \u00e7a que les entreprises sont pr\u00eates \u00e0 payer davantage leurs dirigeants. C\u2019est un peu comme dans le football, plus le spectacle est vu par un grand nombre de personnes, plus il y a de recettes publicitaires, plus les clubs vont d\u00e9penser d\u2019argent pour s\u2019attirer des stars.<\/p>\n

Que risque-t-il de se passer si on encadre les salaires des patrons\u00a0?<\/h2>\n

Si la France prend de telles mesures, cela aura des cons\u00e9quences en terme d\u2019attractivit\u00e9, de r\u00e9tention des talents. Et pas seulement sur les dirigeants, sur les jeunes de Polytechnique, d\u2019HEC qui risquent d\u2019\u00eatre moins tent\u00e9s par une carri\u00e8re chez EDF s\u2019ils savent que leurs perspectives sont limit\u00e9es. Si on limite les salaires des dirigeants, on limite la carotte pour les salari\u00e9s talentueux.<\/p>\n

Mais aujourd\u2019hui aucun p\u00e9d\u00e9g\u00e9 du CAC n\u2019a \u00e9t\u00e9 d\u00e9bauch\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9tranger\u2026<\/h2>\n

Non, parce qu\u2019actuellement les p\u00e9d\u00e9g\u00e9s sont bien r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s en France. Ils n\u2019ont pas int\u00e9r\u00eat \u00e0 partir. En revanche, s\u2019il y a un encadrement, les entreprises risquent de d\u00e9localiser leur si\u00e8ge social. Parce que la mesure ne concernera pas seulement les dirigeants mais aussi les jeunes talents\u2026 La d\u00e9cision d\u2019encadrer les salaires r\u00e9pond \u00e0 une demande des \u00e9lecteurs. Cela se justifie politiquement parlant mais je suis assez dubitatif \u00e9conomiquement parlant.<\/p>\n

Si on va au-del\u00e0 des simples salaires, que pensez-vous des parachutes dor\u00e9s\u00a0? Des retraites chapeaux\u00a0? Faut-il les supprimer\u00a0?<\/h2>\n

Il faut se demander pourquoi on a mis en place de tels m\u00e9canismes dans les entreprises. Dans certains cas, c\u2019est que les dirigeants ont trop de pouvoir, ils ne sont pas assez contr\u00f4l\u00e9s par le conseil d\u2019administration et peuvent s\u2019octroyer beaucoup d\u2019avantages. Dans ce cas, la gouvernance est assez d\u00e9faillante, il faut la revoir. Mais quand la gouvernance fonctionne bien dans une entreprise, pourquoi de tels avantages ont-ils \u00e9t\u00e9 mis en place\u00a0? Si l\u2019on prend le cas de la retraite chapeau, c\u2019est un outil de r\u00e9tention. Si un p\u00e9d\u00e9g\u00e9 part pr\u00e9matur\u00e9ment ou est licenci\u00e9 pour mauvaise performance, le montant de cette retraite diminue g\u00e9n\u00e9ralement. Idem pour les stock-options.<\/p>\n

N\u2019est-ce pas malgr\u00e9 tout \u00e9trange de continuer \u00e0 payer quelqu\u2019un pour une fonction qu\u2019il n\u2019exerce plus et alors qu\u2019il n\u2019a pas atteint l\u2019\u00e2ge de la retraite\u00a0?<\/h2>\n

Dans\u00a0une publication<\/a>, Alex Edmans et Qi Liu \u00e9tudient le cas d\u2019une r\u00e9mun\u00e9ration li\u00e9e \u00e0 la performance mais vers\u00e9e dans le futur. C\u2019est le cas de la retraite chapeau qui n\u2019est vers\u00e9e que dans la mesure o\u00f9 l\u2019entreprise existe encore. Selon eux, c\u2019est un moyen d\u2019inciter le dirigeant, pendant son mandat, \u00e0 prendre des mesures pour assurer la p\u00e9rennit\u00e9 de son entreprise. Il s\u2019agit de lier l\u2019int\u00e9r\u00eat du dirigeant \u00e0 l\u2019entreprise et d\u2019\u00e9viter les vues court-termistes.<\/p>\n

Et les parachutes dor\u00e9s\u00a0?<\/h2>\n

Ils peuvent \u00eatre vus comme immoraux. Mais si on veut convaincre quelqu\u2019un de devenir p\u00e9d\u00e9g\u00e9, c\u2019est-\u00e0-dire d\u2019accepter un poste risqu\u00e9 dont il peut \u00eatre d\u00e9barqu\u00e9 \u00e0 tout moment, lui accorder un parachute dor\u00e9 c\u2019est lui dire que si les choses se passent mal, il n\u2019aura pas tout perdu. C\u2019est aussi une mani\u00e8re de faciliter les fusions-acquisitions. A priori, le dirigeant d\u2019une entreprise n\u2019a aucun int\u00e9r\u00eat \u00e0 ce qu\u2019elle soit rachet\u00e9e. Si elle l\u2019est, il risque le licenciement. Mais s\u2019il a un parachute dor\u00e9 \u00e0 la sortie, il y a moins de chance qu\u2019il s\u2019oppose et tente de faire capoter l\u2019op\u00e9ration.<\/p>\n

Vous revenez souvent \u00e0 la gouvernance. Beaucoup disent qu\u2019il y a une collusion, une entente entre les patrons et la classe politique qui conduit aux versements de gros salaires\u2026 Est-ce vrai\u00a0?<\/h2>\n

C\u2019est une critique l\u00e9gitime. S\u2019il y a une mesure \u00e0 prendre c\u2019est bien celle de r\u00e9former la gouvernance. Agir l\u00e0-dessus, c\u2019est agir sur la cause du probl\u00e8me alors que les r\u00e9mun\u00e9rations importantes n\u2019en sont qu\u2019un sympt\u00f4me.<\/p>\n

Mais comment faire\u00a0?<\/h2>\n

La recherche acad\u00e9mique a montr\u00e9 que la gouvernance est meilleure avec des conseils d\u2019administration petits, constitu\u00e9s de 7 \u00e0 8 personnes. A trente personnes, le contr\u00f4le n\u2019est pas efficace, le dirigeant peut facilement faire ce qu\u2019il veut. Il faut aussi que le conseil d\u2019administration inclut une forte proportion de personnes ind\u00e9pendantes. Le probl\u00e8me, c\u2019est qu\u2019on fait souvent appel \u00e0 des gens qui connaissent bien l\u2019industrie, c\u2019est donc rare qu\u2019ils n\u2019aient pas un quelconque lien avec le secteur. Un autre moyen d\u2019am\u00e9liorer la gouvernance \u2013 qui a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9 aux Etats-Unis et en Grande Bretagne \u2013 c\u2019est d\u2019introduire un vote\u00a0\u00ab\u00a0say on pay\u00a0\u00bb<\/a>, c\u2019est-\u00e0-dire de donner le droit aux actionnaires en assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale d\u2019\u00e9mettre un vote consultatif sur la r\u00e9mun\u00e9ration des dirigeants. Cela a donn\u00e9 des r\u00e9sultats plut\u00f4t concluants. En Grande-Bretagne ou aux Etats-Unis, des actionnaires ont \u00e9mis des r\u00e9serves sur la r\u00e9mun\u00e9ration de tel ou tel dirigeant et les entreprises ont revu leur copie.<\/p>\n

Article original<\/a> sur le site de Terra Eco.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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